Анатомия трансмиссии нетрадиционной монетарной политики

Кавицкая Ирина Леонидовна
кандидат экономических наук, доцент департамента теоретической экономики, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», г. Москва, Россия, Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.

Journal of Economic Regulation (Вопросы регулирования экономики), 2019, Том 10 (номер 1),

с. 39-49
DOI: 10.17835/2078-5429.2019.10.1.039-049

В работе основное внимание уделяется поиску отличительных черт механизма трансмиссии нетрадиционных мер монетарной политики: мер количественного и кредитного смягчения. Проведенный в работе анализ говорит о том, что трансмиссия традиционных и нетрадиционных мер монетарной политики кардинально различна только на начальном этапе механизма передачи: воздействии монетарного шока на финансовый рынок. На среднем этапе (воздействия параметров финансового рынка на поведение макроэкономических агентов), а также на заключительном этапе (воздействия поведения макроэкономических агентов на реальный сектор) механизм трансмиссии нетрадиционных мер (мер количественного и кредитного смягчения) подобен действию традиционных мер. Отличительными особенностями воздействия мер нетрадиционной политики на финансовый рынок являются их направленный, адресный характер, а также новизна способа воздействия: при количественном смягчении передача монетарного шока идет через изменение резервов, при кредитном смягчении передача монетарного шока происходит через льготное кредитование отдельных финансовых агентов или покупку ЦБ частных активов.

скачать полный текст статьи

Ключевые слова: трансмиссия монетарной политики; политика ЦБ; количественное смягчение; кредитное смягчение

Список литературы:

Barth, M. J. and Ramey, V. A. (2001). The Cost Channel of Monetary Transmission. NBER Macroeconomics Annual, 16, 199–240.
Bauer, M. and Rudebusch, G. (2013). The Signaling Channel for Federal Reserve Bond Purchases. Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, 21.
Bernoth, K., Hachula M., Pfiffer M. and Rieth M. (2016). Effectiveness of the ECB programme of asset purchases: Where do we stand? DIW Berlin: Politikberatung kompakt, 113.
Bernanke, B. (2009). The Crisis and the Policy Response. Speech at the Stamp Lecture, London School of Economics, London, 13 January.
Bernanke, B. and Reinhart, V. (2004). Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates. American Economic Review, 94(2), 85–90.
Boeckx, J., Dossche, M. and Peersman, G. (2016). Effectiveness and transmission of the ECB’s balance sheet policies. International Journal of Central Banking.
Borio, C. and Disyatat, P. (2009). Unconventional monetary policies: an appraisal. BIS Working Papers, 292.
Bowman, D., Cai, F., Davies, S. and Kamin, S. (2011). Quantitative Easing and Bank Lending: Evidence from Japan. Board of Governors of the Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers, 1018.
Campbell, J. R., Evans, C., Fisher, J. and Justiniano, A. (2012). Macroeconomic effects of Federal Reserve Forward Guidance. Federal Reserve Bank of Chicago.
Ciccarelli, M., Maddaloni, A. and Peydrò, J. L. (2013). Heterogeneous transmission mechanism: monetary policy and financial fragility in the euro area, Economic Policy, 28–75, 459–512.
Christiano, L. J., Eichenbaum, M. and Evans, C. L. (1997). Sticky price and limited participation models of money: a comparison. European Economic Review, 41, 1201–1249.
Christensen Jens, H. E. and Krogstrup, S. (2016). Transmission of Quantitative Easing: The Role of Central Bank Reserves. Federal Reserve Bank of San Francisco, Working Paper 2014–18.
Fiedle, S. (2017). Effectiveness of Unconventional Monetary Policy in the Euro Area: An Assessment Based on a Literature Survey. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, 50(4), 455–488,.
Fiedle, S., Jannsen, N. and Wolters, M. (2016). Transmission channels of unconventional monetary policy in the euro area: where do we stand? European Parliament, Policy Department A – Economic and Scientific Policy, 2016.
Goodfriend, M. (2009). Central banking in the credit turmoil: An assessment of Federal Reserve practice. Conference of Bank Japan, May.
Janus, J. (2016). The Transmission Mechanism of Unconventional Monetary Policy. Oeconomia Copernicana, 7(1), 7–21.
Joyce, M., Lasaosa, A., Stevens, I. and Tong, M. (2010). The financial market impact of quantitative easing. Bank of England. Working Paper, 393.
Lenza, M., Pill, H. and Reichlin, L. (2010). Orthodox and heterodox monetary policies Economic Policy. Economic Policy, April.
Krishnamurty, A. and Vissing-Jorgensen, A. (2011). The Effects of Quantitative Easing on Interest Rates: Channels and Implications for Policy. Brooking Papers on Economic Activity, 2.
Peter, V., Locarno, A., Morgan, J. and Villetelle, J-P. (2001). Monetary Policy Transmission in Euro Area: What Do Aggregate and National Structural Models tell us? ECB, Working paper, 94, 2001.
Shiratsuka, S. (2009). Size and composition of the central bank balance sheet: Revisiting Japan’s experience of the quantitative easing policy. Bank of Japan, Institute for Monetary and Economic Studies, Discussion Paper, 2009–E–25.

Издатель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Учредитель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Online ISSN: 2412-6047
ISSN: 2078-5429