г. Ростов-на-Дону ул. Пушкинская, 43, оф. 10
e-mail: info@hjournal.ru 
тел. +7(863) 269-88-14

scienceRU

Анатомия трансмиссии нетрадиционной монетарной политики

Анатомия трансмиссии нетрадиционной монетарной политики

Journal of Economic Regulation (Вопросы регулирования экономики), , Том 10 (номер 1),

В работе основное внимание уделяется поиску отличительных черт механизма трансмиссии нетрадиционных мер монетарной политики: мер количественного и кредитного смягчения. Проведенный в работе анализ говорит о том, что трансмиссия традиционных и нетрадиционных мер монетарной политики кардинально различна только на начальном этапе механизма передачи: воздействии монетарного шока на финансовый рынок. На среднем этапе (воздействия параметров финансового рынка на поведение макроэкономических агентов), а также на заключительном этапе (воздействия поведения макроэкономических агентов на реальный сектор) механизм трансмиссии нетрадиционных мер (мер количественного и кредитного смягчения) подобен действию традиционных мер. Отличительными особенностями воздействия мер нетрадиционной политики на финансовый рынок являются их направленный, адресный характер, а также новизна способа воздействия: при количественном смягчении передача монетарного шока идет через изменение резервов, при кредитном смягчении передача монетарного шока происходит через льготное кредитование отдельных финансовых агентов или покупку ЦБ частных активов.


Ключевые слова: трансмиссия монетарной политики; политика ЦБ; количественное смягчение; кредитное смягчение

Список литературы:
  • Barth, M. J. and Ramey, V. A. (2001). The Cost Channel of Monetary Transmission. NBER Macroeconomics Annual, 16, 199–240.
  • Bauer, M. and Rudebusch, G. (2013). The Signaling Channel for Federal Reserve Bond Purchases. Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, 21.
  • Bernoth, K., Hachula M., Pfiffer M. and Rieth M. (2016). Effectiveness of the ECB programme of asset purchases: Where do we stand? DIW Berlin: Politikberatung kompakt, 113.
  • Bernanke, B. (2009). The Crisis and the Policy Response. Speech at the Stamp Lecture, London School of Economics, London, 13 January.
  • Bernanke, B. and Reinhart, V. (2004). Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates. American Economic Review, 94(2), 85–90.
  • Boeckx, J., Dossche, M. and Peersman, G. (2016). Effectiveness and transmission of the ECB’s balance sheet policies. International Journal of Central Banking.
  • Borio, C. and Disyatat, P. (2009). Unconventional monetary policies: an appraisal. BIS Working Papers, 292.
  • Bowman, D., Cai, F., Davies, S. and Kamin, S. (2011). Quantitative Easing and Bank Lending: Evidence from Japan. Board of Governors of the Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers, 1018.
  • Campbell, J. R., Evans, C., Fisher, J. and Justiniano, A. (2012). Macroeconomic effects of Federal Reserve Forward Guidance. Federal Reserve Bank of Chicago.
  • Ciccarelli, M., Maddaloni, A. and Peydrò, J. L. (2013). Heterogeneous transmission mechanism: monetary policy and financial fragility in the euro area, Economic Policy, 28–75, 459–512.
  • Christiano, L. J., Eichenbaum, M. and Evans, C. L. (1997). Sticky price and limited participation models of money: a comparison. European Economic Review, 41, 1201–1249.
  • Christensen Jens, H. E. and Krogstrup, S. (2016). Transmission of Quantitative Easing: The Role of Central Bank Reserves. Federal Reserve Bank of San Francisco, Working Paper 2014–18.
  • Fiedle, S. (2017). Effectiveness of Unconventional Monetary Policy in the Euro Area: An Assessment Based on a Literature Survey. Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital, 50(4), 455–488,.
  • Fiedle, S., Jannsen, N. and Wolters, M. (2016). Transmission channels of unconventional monetary policy in the euro area: where do we stand? European Parliament, Policy Department A – Economic and Scientific Policy, 2016.
  • Goodfriend, M. (2009). Central banking in the credit turmoil: An assessment of Federal Reserve practice. Conference of Bank Japan, May.
  • Janus, J. (2016). The Transmission Mechanism of Unconventional Monetary Policy. Oeconomia Copernicana, 7(1), 7–21.
  • Joyce, M., Lasaosa, A., Stevens, I. and Tong, M. (2010). The financial market impact of quantitative easing. Bank of England. Working Paper, 393.
  • Lenza, M., Pill, H. and Reichlin, L. (2010). Orthodox and heterodox monetary policies Economic Policy. Economic Policy, April.
  • Krishnamurty, A. and Vissing-Jorgensen, A. (2011). The Effects of Quantitative Easing on Interest Rates: Channels and Implications for Policy. Brooking Papers on Economic Activity, 2.
  • Peter, V., Locarno, A., Morgan, J. and Villetelle, J-P. (2001). Monetary Policy Transmission in Euro Area: What Do Aggregate and National Structural Models tell us? ECB, Working paper, 94, 2001.
  • Shiratsuka, S. (2009). Size and composition of the central bank balance sheet: Revisiting Japan’s experience of the quantitative easing policy. Bank of Japan, Institute for Monetary and Economic Studies, Discussion Paper, 2009–E–25.
Издатель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Учредитель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Online ISSN: 2412-6047
ISSN: 2078-5429