г. Ростов-на-Дону ул. Пушкинская, 43, оф. 10
e-mail: info@hjournal.ru 
тел. +7(863) 269-88-14

scienceRU

Эффективность монетарного регулирования в условиях санкций

Эффективность монетарного регулирования в условиях санкций

Journal of Institutional Studies (Журнал институциональных исследований), , Том 11 (номер 2),

В статье рассмотрен процесс адаптации институциональной деятельности Банка России к международным санкциям. Для этого исследуется динамика трех новых специальных индексов – монетарной эффективности, монетарной стабильности и монетарной свободы. Идеология построения указанных индексов основана на учете двух функций институтов – стабилизирующей и стимулирующей – и берет начало в работах Д. Норта и Д. Дзоло. Эмпирический анализ трех монетарных индексов показал, что международные санкции полностью переформатировали деятельность российского мегарегулятора, который в своей работе стал ориентироваться преимущественно на стабилизирующие институциональные нормы в отношении кредитных и страховых организаций. В отношении стимулирующих норм Банк России проводил непоследовательную политику, что снижало общую эффективность монетарного регулирования. Построенная эконометрическая модель подтвердила более ранние расчеты, свидетельствующие о том, что индекс монетарной эффективности является хорошим упреждающим индикатором динамики экономического роста. Кроме того, прикладные расчеты показали наличие довольно большого резерва у Банка России в отношении поддержания экономического роста даже в условиях санкций. Показано, что противостояние Банка России международным санкциям было наиболее эффективным в 2016–2017 гг. и гораздо менее успешным в 2015 и 2018 гг. По оценке авторов, эффект от санкций вместе с сопутствующими негативными факторами составляет 6,5% ВВП ежегодно. В настоящий момент стабилизационная составляющая цикла монетарного регулирования практически полностью исчерпана, в связи с чем дальнейшая практика мегарегулятора должна быть связана с задействованием резервов стимулирующих мер. В противном случае Россия рискует получить стабилизацию без развития, что эквивалентно латентной деградации.


Ключевые слова: денежно-кредитная политика; монетарный режим; индекс монетарной эффективности; индекс монетарной свободы; индекс монетарной стабильности

Список литературы:
  • Алешина Е. В., Мартиросян А. Э. и Тихомирова А. В. (2016). Ожидаемые положительные эффекты в развитии экономики России в результате применения санкций // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки, № 4, с. 151–153.
  • Балацкий Е. В. (2018). Ущерб России от международных санкций: переосмысливая факты // Мир новой экономики, № 3, с. 36–45. DOI:10.26794/2220-6469-2018-12-3-36-45.
  • Балацкий Е. В. и Екимова Н. А. (2017). Индекс монетарной эффективности и его приложения. М.: «Перо», 197 с.
  • Балацкий Е. В. и Екимова Н. А. (2018). Краткосрочное прогнозирование с использованием индекса монетарной эффективности// Проблемы прогнозирования, № 4, с. 116–128.
  • ВВП России – Индекс ВЭБ (2018). (https://veb.ru/analitika/vvp-rossii-indeks-veb/index.php?&from_19=3 – Дата обращения: 14.05.2019)
  • Глазьев С. Ю. (2019). Регуляторы выжгли экономическое пространство дотла. (http://www.glazev.ru/articles/6-jekonomika/62492-reguljatory-vyzhgli-jekonomicheskoeprostranstvo-dotla -– Дата обращения: 14.05.2019)
  • Гурвич Е. и Прилепский И. (2016). Влияние финансовых санкций на российскую экономику // Вопросы экономики, № 1, с. 5–35.
  • Дзоло Д. (2010). Демократия и сложность: реалистический подход. М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 320 с.
  • Екимова Н. А. (2018). Международные санкции в отношении России: неявные выгоды // Мир новой экономики, Т. 12, № 4, с. 82–92. DOI: 10.26794/2220-6469-2018-12-4-82-92.
  • Закирова Д. Ф. и Закирова Э. Ф. (2018). Оценка влияния экономических санкций на банковскую систему Российской Федерации // Актуальные проблемы экономики и права, Т. 12, № 1, с. 19–32. DOI: 10.21202/1993-047X.12.2018.1.19-32.
  • Кияев П. Н. (2017). Влияние экономических и политических санкций США и ЕС на экономику РФ // Современные социально-экономические процессы: проблемы, закономерности, перспективы: сборник статей II Международной научно-практической конференции. Ч. 1. Пенза: МЦНС «Наука и Просвещение», 318 с.
  • Норт Д. (2010). Понимание процесса экономических изменений. М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 256 с.
  • Прохорова О. В. (2019). Санкционная политика Запада – толчок к развитию экономики Калининградской области // Балтийский экономический журнал, Т. 25, № 1, с. 83–94.
  • Федорова Е. А., Немчанинова Д. Н. и Федоров Ф. Ю. (2018). Как санкции повлияли на эффективность работы предприятий: отраслевой аспект // Финансовая аналитика: проблемы и решения, Т. 11, № 1, с. 87–101.
  • Boulanger, P., Dudu, H., Ferrari, E. and Philippidis, G. (2015). The cost of import prohibition for political reason: CGE analysis of the Russian ban on agri-food products / 18th Annual Conference on Global Economic Analysis “Information for the Policy Maker: Practical Economic Modelling for Tomorrow”, June 17–19, Melbourne, Australia.
  • Christie, E. H. (2016). The Design and Impact of Western Economic Sanctions against Russia. The RUSI Journal. 3(161), 52–64. DOI: 10.1080/03071847.2016.1193359.
  • Dong, Y. and Li, C. (2018). Economic sanction games among the US, the EU and Russia: Payoffs and potential effects. Economic Modelling, 73, 117–128. DOI: 10.1016/j.econmod.2018.03.006.
  • Dreger, C., Fidrmuc, J., Kholodilin, K. and Ulbricht, D. (2016). Between the Hammer and the Anvil: The Impact of Economic Sanctions and Oil Prices on Russia’s Ruble. Journal of Comparative Economics, 2(44), 295–308. DOI: 10.1016/j.jce.2015.12.010.
  • Gnezdova, J. V., Barilenko, V. I., Kozenkova, T. A., Chernyshev, A. V. and Vasina, N. V. (2018). Food Safety Auditing in Russia in a Climate of Foreign Sanctions and a Policy of Import Substitution. Quality-Access to Success, 167(19), 155–158.
  • Gould-Davies, N. (2018). Economic effects and political impacts: Assessing Western sanctions on Russia. Bank of Finland. BOFIT Policy Brief, No. 8. (https://www.researchgate.net/publication/326957313_Economic_effects_and_political_impacts_Assessing_Western_sanctions_on_Russia_BOFIT_Policy_Brief_82018 – Access Date: 14.05.2019).
  • Kholodilin, K. A. and Netšunajev, A. (2016). Crimea and punishment: The impact of sanctions on Russian and European economies. DIW Discussion Papers, No. 1569.
  • Deutsches Institut für Wirtschaftsforschung (DIW), Berlin (https://www.econstor.eu/bitstream/10419/130608/1/857312162.pdf – Access Date: 14.05.2019).
  • Kholodilin, K. A. and Netšunajev, A. (2019). Crimea and punishment: the impact of sanctions on Russian economy and economies of the euro area. Baltic Journal of Economics, 1(19), 39–51. DOI: 10.1080/1406099X.2018.1547566.
  • Korotin, V., Dolgonosov, M., Popov, V., Korotina, O. and Korolkova, I. (2019). The Ukrainian crisis, economic sanctions, oil shock and commodity currency: Analysis based on END approach. Research in International Business and Finance, 48, 156–168. DOI:10.1016/j.ribaf.2018.12.012.
  • Oja, K. (2015). No milk for the bear: The impact on the Baltic states of Russia’s countersanctions. Baltic Journal of Economics, 1(15), 38–49. DOI: 10.1080/1406099X.2015.1072385.
  • Russel, M. (2018). Sanctions over Ukraine: Impact on Russia. EPRS: European Parliamentary Research Service. Briefing. (http://www.europarl.europa.eu/EPRS/EPRSBriefing-579084-Sanctions-over-Ukraine-impact-Russia-FINAL.pdf – Дата обращения:
  • 14.05.2019).
  • Shirov, A. A., Yantovskii, A. A. and Potapenko, V. V. (2015). Evaluation of the Potential Effect of Sanctions on the Economic Development of Russia and the European Union. Studies on Russian Economic Development, 4(26), 317–326.
Издатель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Учредитель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Online-ISSN: 2412-6039 ISSN: 2076-6297