Подход Роберта Шиллера к анализу финансовых рынков
Подход Роберта Шиллера к анализу финансовых рынков
Кориневский Артём Леонидович
младший научный сотрудник, Южный федеральный университет, Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
младший научный сотрудник, Южный федеральный университет, Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Journal of Economic Regulation (Вопросы регулирования экономики),
2019, Том
10
(номер 1),
Проблемой данного исследования является изучение движения цен на финансовых рынках. Выбранная тема довольно актуальна в свете происходящих в наше время событий. Всё чаще и чаще общество сталкивается с феноменом «биржевых пузырей», которые зачастую приводят в плачевное состояние всю экономику того или иного государства. Поэтому понимание истинных причин и факторов подобных колебаний очень важно, так как от этого зависит эффективность деятельности как на микро-, так и на макроуровне. В данной работе не будет рассматриваться деятельность какого-либо отдельного эмитента. В духе научных работ Роберта Шиллера здесь представлен анализ агрегированного рынка ценных бумаг, а именно Московской фондовой биржи в целом, представленной индексом МосБиржи и его модификацией, отражающих деятельность целой совокупности компаний. Главная цель текущего исследования – выявить существование или отсутствие зависимости между вариацией совокупной прибыли всех компаний России и доходностью индексного портфеля Российской Федерации, то есть индекса полной доходности МосБиржи с использование элементов подхода Роберта Шиллера. Для реализации поставленной цели в большинстве своём использовался эконометрический метод, в частности инструменты работы с временными рядами: их декомпозиция (выделение трендовой, циклической и случайной компонент). Затем полученные данные подвергались корреляционному и регрессионному анализам. В результате исследования была выведена регрессионная модель, с помощью которой были сделаны выводы как фундаментального, так и практического характера. Показано, что текущая прибыль является значимым фактором и катализатором будущих флуктуаций доходности рынка ценных бумаг Российской Федерации.
Ключевые слова:
фондовый рынок; прибыль; доходность индексного портфеля; регрессионная модель; индекс МосБиржи полной доходности
Список литературы:
- Бригхем Ю. и Гапенски Л. (1997). Финансовый менеджмент. Полный курс, 1, 2.
- Гельман С. В. и Карстен Ш. (2014). Сколько должны стоить финансовые активы? Нобелевские премии по экономике 2013 г. // Экономический журнал Высшей школы экономики, Т. 18, № 1, с. 160–172.
- Гринин Л. Е. (2009). Великая депрессия 1929–1933 гг. // Философия и общество, № 2, с. 184–201.
- Зиненко А. В. и Семенов С. С. (2013). Современные теории финансовых инвестиций // Финансы и кредит, № 25.
- Ипполитов В. А. (2006). Мировой фондовый рынок: история развития и современное состояние // Российский внешнеэкономический вестник, № 3.
- Куиггин Д. (2016). Зомби-экономика: Как мертвые идеи продолжают блуждать среди нас. Москва.
- Мизес Л. (2017). Человеческая деятельность: трактат по экономической теории. Litres.
- Московская биржа (2018). Индекс полной доходности (https://www.moex.com/ru/index/get-totalreturn.aspx?code=MCFTR – Дата обращения: 02.02.2018).
- Россохин В. В. (2008). Анализ подходов к фундаментальной оценке стоимости акций // Экономический анализ: теория и практика, № 6.
- Федеральная служба государственной статистики РФ (2018). Национальные счета (http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/# – Дата обращения: 03.02.2018).
- Шарп У. Александер Г. Д. и Бэйли Д. В. (2001). Инвестиции. Инфра-М.
- Шиллер Р. (2014). Иррациональный оптимизм: Как безрассудное поведение управляет рынками. Альпина Паблишер.
- Campbell, J. Y. and Shiller, R. J. (1987). Cointegration and tests of present value models // Journal of political economy, 95(5), 1062– 1088.
- Campbell, J. Y. and Shiller, R. J. (1988a). Stock prices, earnings, and expected dividends // The Journal of Finance, 43(3), 661–676.
- Campbell, J. Y. and Shiller, R. J. (1988b). The dividend-price ratio and expectations of future dividends and discount factors // The Review of Financial Studies, 1(3), 195–228.
- Fama, E. F. (1965). The behavior of stock-market prices // The journal of Business, 38(1), 34–105.
- Fama, E. F. (2014). Two pillars of asset pricing // American Economic Review, 104(6), 1467–1485.
- Hoppe, D. J. (1972). How to invest in gold stocks and avoid the pitfalls // Arlington House.
- Hoppe, H. H. (1997). On certainty and uncertainty, or: how rational can our expectations be? // The Review of Austrian Economics, 10(1), 49–78.Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk // The journal of finance, 19(3), 425–442.
- Shiller, R. J. (1983). Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?: Reply // American Economic Review, 73(1), 236–237.
- Shiller, R. J. (2014). Speculative asset prices // American Economic Review, 104(1), 1486–1517.
- Shostak, F. (1997). In defense of fundamental analysis: A critique of the efficient market hypothesis // The Review of Austrian Economics, 10(2), 27–45.
Издатель:
ООО "Гуманитарные Перспективы"
Учредитель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Online ISSN: 2412-6047
ISSN: 2078-5429
Учредитель: ООО "Гуманитарные Перспективы"
Online ISSN: 2412-6047
ISSN: 2078-5429